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場內(nèi)情緒繼續(xù)亢奮， 均衡配置以靜制動； 新能源汽車融資余額占比回升， 后續(xù)空間較為充足。 1.場內(nèi)情緒繼續(xù)亢奮， 均衡配置以靜制動。 周一市場震蕩走強(qiáng)， 尤其是新能源汽車概念較為集中的中小板指大幅領(lǐng)漲，中小板指全天上漲1.19%， 高于創(chuàng)業(yè)板指( +0.59%) 與上證綜指( +0.33%) ， 更偏權(quán)重的滬深3000指數(shù)反而下跌0.01%。 行業(yè)方面， 有色金屬、 電氣設(shè)備以及汽車等漲幅居前， 醫(yī)藥生物、 房地產(chǎn)與非銀金融跌幅較大。 兩市全天成交5898億元， 仍維持在偏高水平。
在新能源汽車板塊的帶動下， 市場情緒繼續(xù)走向亢奮， 昨日三大股指期貨均轉(zhuǎn)入升水狀態(tài)， 期貨點位都要高于現(xiàn)貨， 顯示期貨市場投資者對大、 中、 小盤的未來看法均轉(zhuǎn)向樂觀， 可見市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)為我們周一晨報中提及的“經(jīng)濟(jì)+監(jiān)管”雙樂觀組合，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)， 并且政策呵護(hù)至少會持續(xù)到黨代會結(jié)束。
市場不會長期維持在雙樂觀的亢奮狀態(tài)中， 接下來市場狀態(tài)的演變將面臨兩種情景的選擇： 一種情景是市場走強(qiáng)后吸引到增量資金入場， 改善A股市場資金狀態(tài)， 另一種情景則是在存量資金環(huán)境下熱情降溫后重新進(jìn)入縮量降溫進(jìn)程。
在當(dāng)前的情緒驅(qū)動階段， 我們建議不對增量資金行情做預(yù)判， 而以均衡配置來以靜制動， 具體行業(yè)結(jié)構(gòu)上， 均衡配置體現(xiàn)為當(dāng)前處于成交洼地的消費和金融板塊有更好的相對性價比。 在謹(jǐn)慎假設(shè)下， 市翅在存量資金市場下完成成交分布的再平衡過程， 成交在各板塊間分布將更加均衡， 在積極假設(shè)下， 增量資金行情對應(yīng)的也是普漲行情下的板塊輪動。
2. 新能源汽車融資余額占比回升， 后續(xù)空間較為充足。 上周末工信部副部長表示我國已啟動傳統(tǒng)能源車停產(chǎn)停售時間表的研究之后， 周一新能源汽車相關(guān)板塊， 從上游原材料到下游整車制造個股均出現(xiàn)大幅上漲行情。 作為近期市場主要增量來源的兩融資金， 我們可以通過新能源汽車相關(guān)板塊的融資余額變動情況來觀察行情未來的空間。
我們選取萬得新能源汽車指數(shù)與鋰電池指數(shù)中的成份股， 再提取出其中在2015年至今一直可以做融資交易的個股， 選擇與新能源汽車或者鋰電池指數(shù)走勢相關(guān)性高的個股， 用這些個股的融資余額除以當(dāng)時市場融資余額， 來代表兩融資金在新能源汽車行情上的參與程度。 2015年至2016年6月， 兩融參與度維持上升趨勢， 杠桿資金一直在加大新能源汽車上的布局， 隨后從2016年6月到2017年6月的近一年時間內(nèi)， 杠桿資金開始逐漸撤離， 新能源汽車融資余額/市場融資余額從最高的3.4%以上一路下滑至2.4%附近。 近期新能源汽車融資余額占比開始重返升勢， 離前期頂部還有一定空間， 也為新能源汽車后續(xù)行情留下空間。
【東北固收劉立喜/張亮】 關(guān)于央行調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率為零的簡評： 人民幣快速升值勢頭或暫緩。 事件： 央行發(fā)布文件(銀發(fā)【2017】 207號)調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策， 9月11日起， 外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0%。
此次央行降低外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率至0%， 說明央行對于人民幣匯率管控已經(jīng)初見成效， 并且對于未來匯率管控信心提升， 因此不再設(shè)立外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金。 一方面， 今年5月以來， 美元兌人民幣匯率持續(xù)下行， 從5月初的6.8930降至9月初的6.4877， 下行5.88%， 人民幣貶值壓力快速減弱， 央行對人民幣失控的擔(dān)心也隨之淡化。 另一方面， 從海關(guān)總署今日發(fā)布的8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看， 出口總額同比增長5.5%， 連續(xù)兩個月下行。 人民幣過快升值對于促進(jìn)我國出口是不利因素。(東北證券)
